La méthode Wyckoff

consiste en une série de principes et de stratégies initialement conçus pour les traders et les investisseurs. Wyckoff a consacré une grande partie de sa vie à l'enseignement, et ses travaux influencent une grande partie de l'analyse technique (TA - Technical Analysis) moderne. Si la méthode Wyckoff était à l'origine axée sur les actions, elle est désormais appliquée à toutes sortes de marchés financiers.

Une grande partie du travail de Wyckoff a été inspirée par les méthodes de trading d'autres traders à succès (notamment Jesse L. Livermore). Aujourd'hui, Wyckoff est tenu en haute estime au même titre que d'autres personnages clés, tels que Charles H. Dow et Ralph N. Elliott.

Wyckoff a mené des recherches approfondies, qui ont abouti à la création de plusieurs théories et techniques de trading. Cet article donne un aperçu de son travail. La discussion comprend :

• Trois lois fondamentales
• Le concept de l'homme composite
• Une méthodologie d'analyse des diagrammes (schémas de Wyckoff)
• Une approche du marché en cinq étapes.

Wyckoff a également mis au point des tests d'achat et de vente spécifiques, ainsi qu'une méthode graphique unique basée sur des graphiques en points et figures (P&F). Alors que les tests aident les traders à repérer de meilleures entrées, la méthode P&F est utilisée pour définir des objectifs de trading. Toutefois, cet article ne se penchera pas sur ces deux sujets.

Les trois lois de Wyckoff

La loi de l'offre et de la demande

La première loi stipule que les prix augmentent lorsque la demande est supérieure à l'offre, et baissent lorsque c'est le contraire. Il s'agit de l'un des principes les plus fondamentaux des marchés financiers, qui n'est certainement pas exclusif aux travaux de Wyckoff. Nous pouvons représenter la première loi par trois équations simples :

• Demande > Offre = Hausse des prix
• Demande < Offre = Baisse des prix
• Demande = Offre = Pas de changement de prix significatif (faible volatilité)

En d'autres termes, la première loi de Wyckoff suggère qu'un excès de la demande par rapport à l'offre entraîne une hausse des prix, car il y a plus de personnes qui achètent que de personnes qui vendent. Mais, dans une situation où il y a plus de ventes que d'achats, l'offre dépasse la demande, ce qui fait baisser le prix.

De nombreux investisseurs qui suivent la méthode Wyckoff comparent les barres de prix et de volume afin de mieux visualiser la relation entre l'offre et la demande. Cela donne souvent des indications sur les prochains mouvements du marché.

La loi de cause à effet

La deuxième loi stipule que les différences entre l'offre et la demande ne sont pas aléatoires. Au contraire, elles surviennent après des périodes de préparation, à la suite d'événements spécifiques. Dans les termes de Wyckoff, une période d'accumulation (cause) conduit finalement à une tendance à la hausse (effet). À l'inverse, une période de distribution (cause) aboutit finalement à une tendance à la baisse (effet).

Wyckoff a appliqué une technique graphique unique pour estimer les effets potentiels d'une cause. En d'autres termes, il a créé des méthodes permettant de définir des objectifs de trading basés sur les périodes d'accumulation et de distribution. Cela lui a permis d'estimer l'extension probable d'une tendance de marché après la sortie d'une zone de consolidation ou d'un trading range (TR).

La loi de l'effort et du résultat

La troisième loi de Wyckoff stipule que les variations du prix d'un actif sont le résultat d'un effort, qui est représenté par le volume des transactions. Si l'action du prix est en harmonie avec le volume, il y a de fortes chances que la tendance se poursuive. Mais, si le volume et le prix divergent de manière significative, la tendance du marché est susceptible de s'arrêter ou de changer de direction.

Par exemple, imaginons que le marché du bitcoin commence à consolider avec un volume très élevé après une longue tendance baissière. Le volume élevé indique un gros effort, mais le mouvement latéral (faible volatilité) suggère un petit résultat. Il y a donc beaucoup de bitcoins qui changent de mains, mais plus de baisse significative des prix. Une telle situation pourrait indiquer que la tendance baissière est peut-être terminée et qu'un renversement est proche.

L'homme composite

Wyckoff a créé l'idée de l'Homme composite (ou Opérateur composite) comme identité imaginaire du marché. Il proposait aux investisseurs et aux traders d'étudier le marché boursier comme si une seule entité le contrôlait. Il leur serait ainsi plus facile de suivre les tendances du marché.

Par essence, l'homme composite représente les plus grands acteurs (market makers), tels que les particuliers fortunés et les investisseurs institutionnels. Il agit toujours dans son propre intérêt pour s'assurer qu'il peut acheter bas et vendre haut.

Le comportement de l'Homme Composite est à l'opposé de celui de la majorité des investisseurs particuliers, que Wyckoff a souvent observés en train de perdre de l'argent. Mais selon Wyckoff, l'homme composite utilise une stratégie quelque peu prévisible, dont les investisseurs peuvent s'inspirer.

Utilisons le concept de l'homme composite pour illustrer un cycle de marché simplifié. Un tel cycle se compose de quatre phases principales : accumulation, tendance haussière, distribution et tendance baissière.

Accumulation

L'homme composite accumule des actifs avant la plupart des investisseurs. Cette phase est généralement marquée par un mouvement latéral. L'accumulation se fait progressivement pour éviter que le prix ne change de manière significative.

Tendance haussière

Lorsque l'homme composite détient suffisamment d'actions et que la force de vente est épuisée, il commence à pousser le marché à la hausse. Naturellement, la tendance émergente attire davantage d'investisseurs, ce qui entraîne une augmentation de la demande.

Notamment, il peut y avoir plusieurs phases d'accumulation pendant une tendance haussière. Nous pouvons les appeler des phases de ré-accumulation, où la tendance plus importante s'arrête et se consolide pendant un certain temps, avant de poursuivre son mouvement à la hausse.

Au fur et à mesure que le marché progresse, d'autres investisseurs sont encouragés à acheter. Finalement, même le grand public devient suffisamment enthousiaste pour s'impliquer. À ce stade, la demande est excessivement élevée par rapport à l'offre.

Distribution

Ensuite, l'homme composite commence à distribuer ses avoirs. Il vend ses positions rentables à ceux qui entrent sur le marché à un stade tardif. Généralement, la phase de distribution est marquée par un mouvement latéral qui absorbe la demande jusqu'à son épuisement.

Tendance à la baisse

Peu après la phase de distribution, le marché commence à se retourner vers le bas. En d'autres termes, une fois que l'homme composite a fini de vendre une bonne partie de ses actions, il commence à pousser le marché à la baisse. Finalement, l'offre devient beaucoup plus importante que la demande, et la tendance à la baisse est établie.

Tout comme la tendance haussière, la tendance baissière peut également comporter des phases de redistribution. Il s'agit essentiellement de consolidations à court terme entre de fortes baisses de prix. Elles peuvent également inclure des rebonds de type "Dead Cat Bounce" ou les "bull traps", où certains acheteurs se font piéger, espérant un renversement de tendance qui ne se produit pas. Lorsque la tendance baissière est enfin terminée, une nouvelle phase d'accumulation commence.

Les schémas de Wyckoff

Les schémas d'accumulation et de distribution sont probablement la partie la plus populaire du travail de Wyckoff - du moins au sein de la communauté des crypto-monnaies. Ces modèles décomposent les phases d'accumulation et de distribution en sections plus petites. Les sections sont divisées en cinq phases (A à E), ainsi que de multiples événements de Wyckoff, qui sont brièvement décrits ci-dessous.

Schéma d'accumulation

Phase A

La force de vente diminue, et la tendance à la baisse commence à ralentir. Cette phase est généralement marquée par une augmentation du volume des transactions. Le support préliminaire (PS - Preleminary Support) indique que certains acheteurs se manifestent, mais pas encore assez pour arrêter la baisse.

Le Selling Climax (SC) est formé par une intense activité de vente lorsque les investisseurs capitulent. Il s'agit souvent d'un point de forte volatilité, où la vente panique crée de grandes bougies et mèches. La forte baisse se transforme rapidement en rebond ou en rallye automatique (AR - Automatic Rally), car l'offre excessive est absorbée par les acheteurs. En général, le trading range (TR) d'un schéma d'accumulation est défini par l'espace entre le bas du SC et le haut du AR.

Comme son nom l'indique, le test secondaire (ST - Secondary Test) se produit lorsque le marché chute près de la région SC, afin de vérifier si la tendance baissière est vraiment terminée ou non. À ce moment-là, le volume des échanges et la volatilité du marché ont tendance à être plus faibles. Bien que le ST forme souvent un bas plus élevé par rapport au SC, ce n'est pas toujours le cas.

Phase B

Sur la base de la loi de cause à effet de Wyckoff, la phase B peut être considérée comme la cause qui conduit à un effet.

Essentiellement, la phase B est la phase de consolidation, au cours de laquelle l'homme composite accumule le plus grand nombre d'actifs. Au cours de cette phase, le marché a tendance à tester à la fois les niveaux de résistance (resistence) et de soutien (support) de la fourchette de négociation.

Il peut y avoir de nombreux tests secondaires (ST) pendant la phase B. Dans certains cas, ils peuvent produire des sommets plus élevés (pièges à taureau - bull traps) et des creux plus bas (pièges à ours - bear traps) par rapport au SC et au AR de la phase A.

Phase C

Une phase d'accumulation typique C contient ce que l'on appelle un ressort. Elle agit souvent comme le dernier piège à ours avant que le marché ne commence à faire des creux plus élevés. Pendant la phase C, l'homme composite s'assure qu'il reste peu d'offre sur le marché, c'est-à-dire que ceux qui devaient vendre l'ont déjà fait.

Le printemps casse souvent les niveaux de support pour arrêter les traders et tromper les investisseurs. On peut le décrire comme une dernière tentative d'acheter des actions à un prix plus bas avant le début de la tendance à la hausse. Le piège à ours incite les investisseurs particuliers à abandonner leurs avoirs.

Dans certains cas, cependant, les niveaux de soutien parviennent à se maintenir, et le ressort ne se produit tout simplement pas. En d'autres termes, il peut y avoir des schémas d'accumulation qui présentent tous les autres éléments mais pas le ressort. Néanmoins, le schéma global reste valable.

Phase D

La phase D représente la transition entre la cause et l'effet. Elle se situe entre la zone d'accumulation (phase C) et la rupture du range de trading (phase E).

Typiquement, la phase D montre une augmentation significative du volume d'échange et de la volatilité. Elle présente généralement un dernier point de soutien (LPS), ce qui permet d'atteindre un plus bas niveau avant que le marché n'augmente. Le LPS précède souvent une rupture des niveaux de résistance, qui crée à son tour des sommets plus élevés. Cela indique des signes de force (SOS - Sign Of Strength), car les résistances précédentes deviennent de nouveaux supports.

En dépit d'une terminologie quelque peu confuse, il peut y avoir plus d'un LPS pendant la phase D. Ils ont souvent un volume de négociation accru tout en testant les nouvelles lignes de support. Dans certains cas, le prix peut créer une petite zone de consolidation avant de rompre effectivement la fourchette de négociation plus large et de passer à la phase E.

Phase E

La phase E est la dernière étape d'un schéma d'accumulation. Elle est marquée par une rupture évidente de la fourchette de négociation, causée par une demande accrue du marché. C'est à ce moment-là que la fourchette de négociation est effectivement brisée et que la tendance à la hausse commence.

Schéma de distribution

En substance, le schéma de distribution fonctionne à l'inverse de l'accumulation, mais avec une terminologie légèrement différente.

Phase A

La première phase se produit lorsqu'une tendance haussière établie commence à ralentir en raison d'une diminution de la demande. L'offre préliminaire (PSY - Preleminary Supply) suggère que la force de vente se manifeste, bien qu'elle ne soit pas encore assez forte pour arrêter le mouvement haussier. Le Buying Climax (BC) est alors formé par une activité d'achat intense. Elle est généralement causée par des traders inexpérimentés qui achètent sous le coup de l'émotion.

Ensuite, la forte hausse provoque une réaction automatique (AR), car la demande excessive est absorbée par les teneurs de marché. En d'autres termes, l'homme composite commence à distribuer ses avoirs aux acheteurs tardifs. Le test secondaire (ST) se produit lorsque le marché revisite la région BC, formant souvent un sommet inférieur.

Phase B

La phase B d'une distribution agit comme la zone de consolidation (Cause) qui précède une tendance à la baisse (Effet). Durant cette phase, l'homme composite vend progressivement ses actifs, absorbant et affaiblissant la demande du marché.

Habituellement, les bandes supérieures et inférieures de la fourchette de négociation sont testées à plusieurs reprises, ce qui peut inclure des pièges baissiers et haussiers à court terme. Parfois, le marché passe au-dessus du niveau de résistance créé par la BC, ce qui donne lieu à une ST que l'on peut également appeler une poussée ascendante (UT - Upthrust).

Phase C

Dans certains cas, le marché présente un dernier piège haussier après la période de consolidation. On l'appelle UTAD ou Upthrust After Distribution. C'est, fondamentalement, l'opposé d'un ressort d'accumulation.

Phase D

La phase D d'une distribution est à peu près la même que celle de l'accumulation. Elle comporte généralement un dernier point d'approvisionnement (LPSY - Last Point of Supply) au milieu de la fourchette, créant un sommet inférieur. À partir de ce point, de nouveaux LPSY sont créés - autour ou en dessous de la zone de support. Un signe évident de faiblesse (SOW - Sign of Weakness) apparaît lorsque le marché casse sous les lignes de support.

Phase E

La dernière étape d'une distribution marque le début d'une tendance à la baisse, avec une cassure évidente en dessous de la fourchette de négociation, causée par une forte domination de l'offre sur la demande.

La méthode Wyckoff fonctionne-t-elle ?

Naturellement, le marché ne suit pas toujours ces modèles avec précision. Dans la pratique, les schémas d'accumulation et de distribution peuvent se produire de différentes manières. Par exemple, dans certaines situations, la phase B peut durer beaucoup plus longtemps que prévu. Ou encore, les tests de printemps et UTAD peuvent être totalement absents.

Pourtant, l'ouvrage de Wyckoff offre un large éventail de techniques fiables, fondées sur ses nombreux principes et théories. Son travail est certainement précieux pour des milliers d'investisseurs, de traders et d'analystes du monde entier. Par exemple, les schémas d'accumulation et de distribution peuvent s'avérer utiles lorsqu'on essaie de comprendre les cycles courants des marchés financiers.

L'approche en cinq étapes de Wyckoff

Wyckoff a également développé une approche du marché en cinq étapes, basée sur ses nombreux principes et techniques. En bref, cette approche peut être considérée comme une manière de mettre son enseignement en pratique.

Étape 1 : Déterminer la tendance.

Quelle est la tendance actuelle et quelle est son évolution probable ? Quelle est la relation entre l'offre et la demande ?

Étape 2 : Déterminer la solidité de l'actif.

Quelle est la force de l'actif par rapport au marché ? Évoluent-ils de manière similaire ou opposée ?

### Étape 3 : Recherchez des actifs avec une cause suffisante.

Y a-t-il suffisamment de raisons pour prendre une position ? La cause est-elle suffisamment forte pour que les récompenses potentielles (effet) valent les risques ?

Étape 4 : Déterminez la probabilité du mouvement.

L'actif est-il prêt à bouger ? Quelle est sa position au sein de la tendance générale ? Que suggèrent les prix et les volumes ? Cette étape implique souvent l'utilisation des tests d'achat et de vente de Wyckoff.

Étape 5 : Choisissez le moment de votre entrée.

La dernière étape concerne le choix du moment. Elle implique généralement l'analyse d'une action par rapport au marché général.

Par exemple, un trader peut comparer l'évolution du cours d'une action par rapport à l'indice S&P 500. En fonction de sa position dans son schéma Wyckoff individuel, une telle analyse peut fournir des indications sur les prochains mouvements de l'actif. Au final, cela facilite l'établissement d'une bonne entrée.

Notamment, cette méthode fonctionne mieux avec les actifs qui évoluent avec le marché ou l'indice général. Sur les marchés des crypto-monnaies, cependant, cette corrélation n'est pas toujours présente.

Conclusion

Près d'un siècle s'est écoulé depuis sa création, mais la méthode Wyckoff est encore largement utilisée aujourd'hui. Elle est certainement bien plus qu'un indicateur TA, car elle englobe de nombreux principes, théories et techniques de trading.

En substance, la méthode Wyckoff permet aux investisseurs de prendre des décisions plus logiques plutôt que d'agir sous le coup de l'émotion. Les travaux approfondis de Wyckoff fournissent aux traders et aux investisseurs une série d'outils pour réduire les risques et augmenter leurs chances de réussite. Néanmoins, il n'existe pas de technique infaillible en matière d'investissement. Il faut toujours se méfier des risques, notamment au sein des marchés très volatils des crypto-monnaies.