Concepts généraux - Le marché boursier

Le marché boursier fait référence aux marchés publics qui existent pour l'émission, l'achat et la vente d'actions qui se négocient sur un marché boursier ou de gré à gré. Les actions, également connues sous le nom de titres de participation, représentent une fraction de la propriété d'une entreprise, d'un actif ou d'un titre, et le marché boursier est donc un endroit où les investisseurs peuvent acheter et vendre la propriété de ces actifs investissables. Un marché boursier fonctionnant efficacement est essentiel au développement économique, car il permet aux entreprises d'accéder rapidement aux capitaux du public.

Objectifs du marché boursier - Capital et revenu d'investissement

Le marché boursier sert deux objectifs très importants. Le premier est de fournir aux entreprises des capitaux qu'elles peuvent utiliser pour financer et développer leurs activités. Si une entreprise émet un million d'actions qui se vendent initialement à 10 € l'action, elle dispose de 10 millions d’euros de capital qu'elle peut utiliser pour développer son activité (moins les frais que l'entreprise paie à une banque d'investissement pour gérer l'offre d'actions). En offrant des actions au lieu d'emprunter le capital nécessaire à son expansion, l'entreprise évite de contracter des dettes et de payer des intérêts sur ces dettes.

L'objectif secondaire du marché boursier est de donner aux investisseurs - ceux qui achètent des actions - la possibilité de participer aux bénéfices des sociétés cotées en bourse. Les investisseurs peuvent profiter de l'achat d'actions de deux manières. Certaines actions versent régulièrement des dividendes (une somme d'argent donnée par action détenue). L'autre façon dont les investisseurs peuvent tirer profit de l'achat d'actions est de vendre leurs actions pour réaliser un bénéfice si le prix de l'action augmente par rapport à leur prix d'achat. Par exemple, si un investisseur achète des actions d'une société à 10 € l'action et que le prix de l'action passe ensuite à 15 € l'action, l'investisseur peut alors réaliser un profit de 50 % sur son investissement en vendant ses actions.

Histoire de la bourse

Bien que le commerce des actions remonte au milieu du XVe siècle à Anvers, il est généralement admis que le commerce moderne des actions a commencé avec le commerce des actions de l'East India Company à Londres.

Tout au long des années 1600, les gouvernements britannique, français et néerlandais ont accordé des chartes à un certain nombre de sociétés dont le nom incluait les Indes orientales. Toutes les marchandises rapportées d'Orient étaient transportées par la mer, ce qui impliquait des voyages risqués, souvent menacés par de violentes tempêtes et des pirates. Pour atténuer ces risques, les armateurs recherchaient régulièrement des investisseurs pour offrir une garantie de financement pour un voyage. En retour, les investisseurs recevaient une partie des gains monétaires réalisés si le navire revenait avec succès, chargé de marchandises à vendre. Il s'agit des premiers exemples de sociétés à responsabilité limitée (SARL), et beaucoup d'entre elles n'ont tenu que le temps d'un seul voyage.

La création de la Compagnie des Indes orientales à Londres a finalement débouché sur un nouveau modèle d'investissement, les sociétés d'importation proposant des actions qui représentaient essentiellement une participation fractionnaire dans ces sociétés et qui offraient aux investisseurs des dividendes sur l'ensemble des recettes de tous les voyages financés par une société, au lieu d'un seul voyage. Grâce à ce nouveau modèle commercial, les sociétés pouvaient demander des investissements plus importants par action, ce qui leur permettait d'augmenter facilement la taille de leur flotte de transport. En investissant dans de telles sociétés, ils sont souvent protégés de la concurrence par des chartes émises royalement, qui sont devenues très populaires en raison du fait que les investisseurs pouvaient potentiellement réaliser des profits massifs sur leurs investissements.

Les premières actions et le premier échange

Les actions des sociétés étaient émises sur papier, ce qui permettait aux investisseurs d'échanger des actions avec d'autres investisseurs, mais les bourses réglementées n'existaient pas avant la formation de la Bourse de Londres (LSE) en 1773. Bien que la création de la LSE ait été suivie de nombreux troubles financiers, les échanges boursiers ont réussi à survivre et à se développer tout au long des années 1800.

Les débuts de la bourse de New York

La bourse de New York (NYSE) à été créée en 1792. Bien qu'elle n'ait pas été la première sur le sol américain - cet honneur revient à la bourse de Philadelphie (PSE) - la NYSE s'est rapidement développée pour devenir le marché boursier dominant aux États-Unis, puis dans le monde. La NYSE occupait une position physiquement stratégique, située parmi certaines des plus grandes banques et entreprises du pays, sans compter qu'elle était située dans un grand port de navigation. La bourse a établi des exigences en matière d'inscription des actions et des frais assez élevés au départ, ce qui lui a permis de devenir rapidement une institution riche elle-même.

La bourse moderne - Le visage changeant des bourses mondiales

Sur le plan national, le NYSE n'a connu qu'une faible concurrence pendant plus de deux siècles, et sa croissance a été principalement alimentée par une économie américaine en plein essor. Le LSE a continué à dominer le marché européen des échanges boursiers, mais le NYSE a accueilli un nombre sans cesse croissant de grandes entreprises. D'autres grands pays, comme la France et l'Allemagne, ont fini par développer leurs propres bourses, bien qu'elles aient souvent été considérées comme des tremplins pour les entreprises en voie d'être cotées à la LSE ou à la NYSE.

La fin du XXe siècle a vu l'expansion de la négociation d'actions sur de nombreuses autres places boursières, dont le NASDAQ, qui est devenu le lieu de prédilection des entreprises technologiques naissantes, lesquelles ont gagné en importance pendant le boom du secteur technologique des années 1980 et 1990. Le NASDAQ est apparu comme la première bourse fonctionnant entre un réseau de plusieurs ordinateurs qui exécutaient les transactions par voie électronique. La négociation électronique à rendu l'ensemble du processus de négociation plus rapide et plus rentable. Outre l'essor du NASDAQ, le NYSE a dû faire face à la concurrence croissante des bourses d'Australie et de Hong Kong, le centre financier de l'Asie.

Le NYSE a finalement fusionné avec Euronext, qui est né en 2000 de la fusion des bourses de Bruxelles, d'Amsterdam et de Paris. La fusion NYSE/Euronext en 2007 a créé la première bourse transatlantique.

Comment les actions sont négociées - Bourses et OTC

La plupart des actions sont négociées sur des bourses telles que le New York Stock Exchange (NYSE) ou le NASDAQ. Les bourses fournissent essentiellement le marché pour faciliter l'achat et la vente d'actions entre investisseurs. Les bourses sont réglementées par des organismes gouvernementaux, tels que la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis, qui supervisent le marché afin de protéger les investisseurs contre la fraude financière et d'assurer le bon fonctionnement du marché boursier.

Bien que la grande majorité des actions soient négociées en bourse, certaines sont négociées de gré à gré (OTC - Over The Counter), où les acheteurs et les vendeurs d'actions passent généralement par un courtier, ou "teneur de marché", qui s'occupe spécifiquement de l'action. Les actions OTC sont des actions qui ne respectent pas le prix minimum ou d'autres exigences pour être cotées en bourse.

Les actions de gré à gré ne sont pas soumises aux mêmes réglementations en matière d'information publique que les actions cotées en bourse, de sorte qu'il n'est pas aussi facile pour les investisseurs d'obtenir des informations fiables sur les sociétés qui émettent ces actions. Les actions du marché de gré à gré sont généralement beaucoup moins négociées que les actions cotées en bourse, ce qui signifie que les investisseurs doivent souvent faire face à des écarts importants entre les cours acheteur et vendeur d'une action de gré à gré. En revanche, les actions négociées en bourse sont beaucoup plus liquides et les écarts entre les cours acheteur et vendeur sont relativement faibles.

Acteurs du marché boursier - banques d'investissement, courtiers en valeurs mobilières et investisseurs

Il existe un certain nombre de participants réguliers aux opérations boursières.

Les banques d'investissement s'occupent de l'offre publique initiale (IPO - Initial Public Offering) d'actions qui se produit lorsqu'une entreprise décide pour la première fois de devenir une société cotée en bourse en offrant des actions.

Voici un exemple du fonctionnement d'une introduction en bourse. Une société qui souhaite s'introduire en bourse et offrir des actions s'adresse à une banque d'investissement pour qu'elle agisse en tant que "souscripteur" de l'offre initiale d'actions de la société. La banque d'investissement, après avoir étudié la valeur totale de l'entreprise et pris en considération le pourcentage de propriété que l'entreprise souhaite céder sous la forme d'actions, se charge de l'émission initiale d'actions sur le marché moyennant une commission, tout en garantissant à l'entreprise un prix minimum déterminé par action. Il est donc dans l'intérêt de la banque d'investissement de veiller à ce que toutes les actions offertes soient vendues, et ce au prix le plus élevé possible.

Les actions offertes lors des introductions en bourse sont le plus souvent achetées par de grands investisseurs institutionnels tels que des fonds de pension ou des sociétés de fonds communs de placement.

Le marché des introductions en bourse est connu sous le nom de marché primaire, ou initial. Une fois qu'une action a été émise sur le marché primaire, toutes les opérations sur cette action se font par l'intermédiaire des bourses, sur ce que l'on appelle le marché secondaire. Le terme "marché secondaire" est un peu trompeur, car c'est sur ce marché que se fait l'écrasante majorité des transactions boursières au jour le jour.

Les agents de change, qui peuvent ou non agir également en tant que conseillers financiers, achètent et vendent des actions pour leurs clients, qui peuvent être des investisseurs institutionnels ou des particuliers.

Les analystes en recherche d'actions peuvent être employés par des sociétés de courtage, des sociétés de fonds communs de placement, des fonds spéculatifs ou des banques d'investissement. Il s'agit de personnes qui font des recherches sur les sociétés cotées en bourse et tentent de prévoir si le cours de l'action d'une société est susceptible d'augmenter ou de diminuer.

Les gestionnaires de fonds ou de portefeuilles, qui comprennent les gestionnaires de fonds spéculatifs, les gestionnaires de fonds communs de placement et les gestionnaires de titres négociables en bourse. sont des acteurs importants du marché boursier car ils achètent et vendent de grandes quantités d'actions. Si un fonds commun de placement populaire décide d'investir massivement dans une action particulière, la demande pour cette action est souvent assez importante pour faire augmenter le prix de l'action de façon notable.

Indices boursiers

La performance globale des marchés boursiers est généralement suivie et reflétée par la performance de divers indices boursiers. Les indices boursiers sont composés d'une sélection d'actions qui est conçue pour refléter la performance globale des actions. Les indices boursiers eux-mêmes sont négociés sous la forme d'options et de contrats à terme qui sont également négociés sur des marchés réglementés.

Parmi les principaux indices boursiers figurent le Dow Jones Industrial Average (DJIA), le Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), le Financial Times Stock Exchange 100 Index (FTSE 100), le Nikkei 225 Index, le NASDAQ Composite Index et le Hang Seng Index.

Marchés haussiers et baissiers, et vente à découvert

Deux des concepts de base de la négociation boursière sont les marchés "haussiers" (bullish) et "baissiers" (bearish). L'expression "marché haussier" désigne un marché boursier dans lequel le prix des actions est généralement en hausse. C'est le type de marché dans lequel la plupart des investisseurs prospèrent, car la majorité des investisseurs en actions sont des acheteurs plutôt que des vendeurs d'actions. Un marché baissier existe lorsque le prix des actions est globalement en baisse.

Les investisseurs peuvent encore réaliser des bénéfices même sur les marchés baissiers grâce à la vente à découvert (short). La vente à découvert consiste à emprunter des actions que l'investisseur ne détient pas auprès d'une société de courtage qui possède des actions de cette action. L'investisseur vend ensuite les actions empruntées sur le marché secondaire et reçoit l'argent de cette vente d'actions. Si le cours de l'action baisse comme l'investisseur l'espère, il peut alors réaliser un bénéfice en achetant un nombre suffisant d'actions pour rendre au courtier le nombre d'actions qu'il a empruntées.

Par exemple, si un investisseur pense que le cours de l'action de la société "A" est susceptible de baisser par rapport à son prix actuel de 20 euros, il peut déposer ce que l'on appelle un dépôt de garantie afin d'emprunter 100 actions à son courtier. Il vend ensuite ces actions à 20 euros chacune, le prix actuel, ce qui lui donne 2 000 dollars. Si l'action tombe ensuite à 10 euros, l'investisseur peut alors acheter 100 actions et les rendre à son courtier pour seulement 1 000 euros, ce qui lui laisse un bénéfice de 1 000 dollars.

Analyser les actions - capitalisation boursière, bénéfices par action et ratios financiers

Les analystes boursiers et les investisseurs peuvent examiner divers facteurs pour indiquer l'orientation future probable d'une action, à la hausse ou à la baisse. Voici un récapitulatif de quelques-unes des variables les plus couramment utilisées dans l'analyse des actions.

La capitalisation boursière d'une action, ou market cap, est la valeur totale de toutes les actions en circulation de l'action. Une capitalisation boursière plus élevée indique généralement que l'entreprise est mieux établie et plus solide financièrement.

Les sociétés cotées en bourse sont tenues par les organismes de réglementation boursière de fournir régulièrement des rapports sur les bénéfices. Ces rapports, publiés trimestriellement et annuellement, sont suivis de près par les analystes du marché, qui y voient un bon indicateur de la bonne marche des affaires d'une société. Parmi les facteurs clés analysés dans les rapports sur les bénéfices, on trouve le bénéfice par action (BPA) (ou EPS - Earnings Per Share) de la société, qui reflète les bénéfices de la société divisés entre toutes ses actions en circulation.

Les analystes et les investisseurs examinent aussi fréquemment un certain nombre de ratios financiers destinés à indiquer la stabilité financière, la rentabilité et le potentiel de croissance d'une société cotée en bourse. Voici quelques-uns des principaux ratios financiers pris en compte par les investisseurs et les analystes :

• Ratio cours/bénéfices (P/E - Price to Earnings) : Le ratio du cours de l'action d'une d'une société par rapport à son bénéfice par action. Un ratio P/E plus élevé indique que les investisseurs sont prêts à payer un prix plus élevé l'action de la société parce qu'ils s'attendent à ce que la société se développe et que le prix de l'action augmente. parce qu'ils s'attendent à ce que l'entreprise se développe et que le cours de l'action augmente.
• Ratio dette/fonds propres : Il s'agit d'une mesure fondamentale de la stabilité financière d'une entreprise, car elle indique le pourcentage des opérations de l'entreprise qui est financé par la dette par rapport au pourcentage qui est financé par les investisseurs en capital. Un ratio dette/capitaux propres plus faible, indiquant un financement primaire par les investisseurs, est préférable.
• Ratio de rendement des capitaux propres (ROE - Return On Equity) : Le ratio de rendement des capitaux propres (ROE) est considéré comme un bon indicateur du potentiel de croissance d'une entreprise, car il montre le revenu net de l'entreprise par rapport à l'investissement total en capitaux propres dans l'entreprise.
• Marge bénéficiaire : Il existe plusieurs ratios de marge bénéficiaire que les investisseurs peuvent prendre en compte, notamment la marge bénéficiaire d'exploitation et la marge bénéficiaire nette. L'avantage d'examiner la marge bénéficiaire plutôt qu'un simple chiffre de profit en dollars absolus est qu'elle indique le pourcentage de rentabilité d'une entreprise. Par exemple, une société peut afficher un bénéfice de 2 millions de dollars, mais si cela ne se traduit que par une marge bénéficiaire de 5 %, toute baisse significative des revenus peut menacer la société.
• Parmi les autres ratios financiers couramment utilisés figurent le rendement des actifs (ROA - Return On Assets), le rendement des dividendes, le ratio cours/valeur comptable (P/B - Price to Book), le ratio courant et le ratio de rotation des stocks.

Deux approches fondamentales de l'investissement en bourse - l'investissement axé sur la valeur et l'investissement axé sur la croissance

Les analystes et les investisseurs emploient d'innombrables méthodes de sélection d'actions, mais elles relèvent pratiquement toutes, sous une forme ou une autre, des deux stratégies de base d'achat d'actions que sont l'investissement dans la valeur et l'investissement dans la croissance.

Les investisseurs axés sur la valeur investissent généralement dans des sociétés bien établies qui ont affiché une rentabilité constante sur une longue période et qui peuvent offrir des dividendes réguliers. L'investissement axé sur la valeur vise davantage à éviter les risques que l'investissement axé sur la croissance.

Les investisseurs de croissance recherchent des sociétés ayant un potentiel de croissance exceptionnellement élevé, dans l'espoir de réaliser une appréciation maximale du prix de l'action. Ils sont généralement moins préoccupés par le revenu des dividendes et sont plus disposés à prendre des risques en investissant dans des sociétés relativement jeunes. Les actions technologiques, en raison de leur fort potentiel de croissance, sont souvent privilégiées par les investisseurs de croissance.