Les stablecoins

Que sont les monnaies stables ?

Les Stablecoins sont des actifs numériques conçus pour imiter la valeur des monnaies fiduciaires comme le dollar ou l'euro. Ils permettent aux utilisateurs de transférer rapidement et à bon marché de la valeur dans le monde entier tout en maintenant la stabilité des prix.

Les crypto-monnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum sont connues pour leur volatilité lorsqu'elles sont évaluées par rapport à la monnaie fiduciaire. Il faut s'y attendre, car la technologie blockchain est encore très récente et les marchés des crypto-monnaies sont relativement petits. Le fait que la valeur d'une crypto-monnaie ne soit liée à aucun actif est intéressant du point de vue du marché libre, mais peut s'avérer difficile à utiliser.

En tant que moyens d'échange, les crypto-monnaies sont excellentes d'un point de vue technologique. Cependant, les fluctuations de leur valeur en ont fait des investissements très risqués et ne sont pas idéales pour effectuer des paiements. Au moment du règlement d'une transaction, les pièces peuvent avoir une valeur nettement supérieure ou inférieure à celle qu'elles avaient au moment de l'envoi.

Mais les monnaies stables n'ont pas ce problème. Ces actifs connaissent des fluctuations de prix négligeables et suivent de près la valeur de l'actif sous-jacent ou de la monnaie fiduciaire qu'ils imitent. En tant que tels, ils servent de valeurs refuges fiables dans un contexte de marchés volatils.

Il existe un certain nombre de moyens par lesquels un stablecoin peut maintenir sa stabilité. Dans cet article, nous allons examiner certains des mécanismes utilisés, leurs avantages et leurs limites.

Comment fonctionnent les monnaies stables ?

Il existe plusieurs catégories de monnaies stables, chacune d'entre elles permettant de fixer ses unités de différentes manières. Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des types de pièces stables les plus courants.

Monnaies stables adossées à une monnaie fiduciaire

Le type de stablecoin le plus populaire est celui qui est directement adossé à une monnaie fiduciaire (Fiat-backed) dans un rapport de 1:1. Nous appelons également ces monnaies stables garanties par de la monnaie fiduciaire. Un émetteur central (ou une banque) détient une quantité de monnaie fiduciaire en réserve et émet une quantité proportionnelle de jetons.

Par exemple, l'émetteur peut détenir un million de dollars et distribuer un million de jetons d'une valeur d'un dollar chacun. Les utilisateurs peuvent librement échanger ces jetons comme ils le feraient avec des jetons ou des crypto-monnaies, et à tout moment, les détenteurs peuvent les racheter pour leur équivalent en USD.

Il est évident qu'il y a ici un haut degré de risque de contrepartie qui ne peut être atténué : en fin de compte, il faut faire confiance à l'émetteur. Il n'existe aucun moyen pour un utilisateur de déterminer avec certitude si l'émetteur détient des fonds en réserve. Au mieux, la société émettrice peut essayer d'être aussi transparente que possible lorsqu'il s'agit de publier des audits, mais le système est loin d'être sans faille.

Pièces stables adossées à des crypto-monnaies

Les monnaies stables adossées à des crypto-monnaies (crypto-backed) reflètent leurs homologues adossées à des fiats, la principale différence étant que la crypto-monnaie est utilisée comme garantie. Mais comme la crypto-monnaie est numérique, des contrats intelligents gèrent l'émission des unités.

Les monnaies stables adossées à des crypto-monnaies sont soumises à un minimum de confiance, mais il convient de noter que la politique monétaire est déterminée par les électeurs dans le cadre de leurs systèmes de gouvernance. Cela signifie que vous ne faites pas confiance à un seul émetteur, mais que vous faites confiance à tous les participants du réseau qui agiront toujours dans l'intérêt des utilisateurs.

Pour acquérir ce type de stablecoin, les utilisateurs bloquent leur crypto-monnaie dans un contrat, qui émet le jeton. Plus tard, pour récupérer leur garantie, ils reversent des stablecoins dans le même contrat (ainsi que les intérêts éventuels).

Les mécanismes spécifiques qui permettent d'appliquer l'ancrage varient en fonction de la conception de chaque système. Il suffit de dire qu'un mélange de théorie des jeux et d'algorithmes sur la chaîne incite les participants à maintenir le prix stable.

Pièces stables algorithmiques

Les monnaies stables algorithmiques ne sont pas adossées à des fiats ou à des crypto-monnaies. Leur ancrage est entièrement assuré par des algorithmes et des contrats intelligents qui gèrent l'offre des jetons émis. Fonctionnellement, leur politique monétaire reflète étroitement celle utilisée par les banques centrales pour gérer les monnaies nationales.

Essentiellement, un système algorithmique stablecoin réduira l'offre de jetons si le prix tombe en dessous du prix de la monnaie fiduciaire qu'il suit. Si le prix dépasse la valeur de la monnaie fiduciaire, de nouveaux jetons entrent en circulation pour réduire la valeur du stablecoin.

Vous entendrez peut-être parler de cette catégorie de jetons comme de jetons stables non garantis. C'est techniquement incorrect, car ils sont garantis - bien que pas de la même manière que les deux entrées précédentes. Dans le cas d'un événement de type cygne noir, les monnaies stables algorithmiques peuvent disposer d'une sorte de pool de garanties pour gérer les mouvements exceptionnellement volatils du marché.

Cas d'utilisation des monnaies stables

Les monnaies stables garanties sont de loin les plus courantes dans la pratique. Parmi les exemples de ces pièces, citons USD Tether (USDT), True USD (TUSD), Paxos Standard (PAX), USD Coin (USDC) et Binance USD (BUSD). Cependant, il existe également des instances des deux autres catégories susmentionnées qui sont actuellement disponibles sur le marché. Bitshares USD et DAI sont des monnaies crypto-collatéralisées, tandis que Carbon et (le défunt) Basis sont des exemples de variantes algorithmiques.

Cette liste est loin d'être exhaustive. Le marché des monnaies numériques stables est vaste, comme en témoigne la prolifération de centaines de projets de monnaies stables.

Avantages et inconvénients des poins stables

Le principal avantage des stablecoins est leur potentiel à fournir un moyen d'échange complémentaire aux cryptocurrencies. En raison de leur forte volatilité, les crypto-monnaies n'ont pas pu être utilisées à grande échelle dans des applications quotidiennes telles que le traitement des paiements. En offrant des niveaux plus élevés de prévisibilité et de stabilité, ces monnaies stabilisées résolvent ce problème permanent.

En agissant comme une protection contre la volatilité, les monnaies stables pourraient également jouer un rôle dans l'intégration des crypto-monnaies aux marchés financiers traditionnels. À l'heure actuelle, ces deux marchés existent en tant qu'écosystèmes séparés avec très peu d'interaction. Avec une forme plus stable de monnaie numérique disponible, il est très probable que les crypto-monnaies seront de plus en plus utilisées sur les marchés des prêts et du crédit qui, jusqu'à présent, ont été dominés exclusivement par les monnaies fiduciaires émises par les gouvernements.

Outre leur utilité dans les transactions financières, les monnaies stables peuvent être utilisées par les traders et les investisseurs pour couvrir leurs portefeuilles. Allouer un certain pourcentage d'un portefeuille aux pièces stabilisées est un moyen efficace de réduire le risque global. Dans le même temps, le maintien d'une réserve de valeur qui peut être utilisée pour acheter d'autres cryptocurrences lorsque les prix baissent peut être une stratégie efficace. De même, ces pièces peuvent être utilisées pour "verrouiller" les gains réalisés lorsque les prix augmentent, sans avoir besoin d'encaisser.

Malgré leur potentiel pour soutenir l'adoption généralisée des crypto-monnaies, les monnaies stables ont encore certaines limites. Les variantes collatéralisées en monnaie fiduciaire sont moins décentralisées que les crypto-monnaies ordinaires, car une entité centrale est nécessaire pour détenir les actifs de soutien. Quant aux monnaies crypto-collatéralisées et non collatéralisées, les utilisateurs doivent faire confiance à la communauté élargie (et au code source) pour assurer la longévité des systèmes. Il s'agit encore de nouvelles technologies, qui auront donc besoin d'un certain temps pour arriver à maturité.

Conclusion

Bien qu'ils présentent certains inconvénients, les stablecoins sont une composante essentielle des marchés des crypto-monnaies. Grâce à divers mécanismes, ces monnaies numériques peuvent rester plus ou moins stables à des prix fixés. Cela leur permet d'être utilisées de manière fiable non seulement comme moyen d'échange, mais aussi comme valeur refuge pour les traders et les investisseurs.

Bien qu'initialement conçues pour fournir aux traders un outil efficace de gestion des risques, il est clair que les applications des monnaies stables vont bien au-delà du commerce. Elles constituent un outil puissant qui pourrait renforcer l'espace des crypto-monnaies dans son ensemble, en servant dans des cas d'utilisation où les alternatives volatiles ne sont pas idéales.